不少人似乎更愿意把互联网金融与传统金融对立起来，认为现有的银行和其他金融机构就是落后保守的代表。需要注意的是，互联网金融的本质仍然是金融，而金融业的核心则是风险管理。互联网金融不应该是一个无底线、无限制的空间。
 
近两年来，尤其是2013年，一场互联网金融的热潮席卷了中国，各种讯息不断出现在我们的视野中。比如，“余额宝”吸纳的资金已经超过1850亿元；微信与财富通已经打通并推出了基于移动支付的微信支付；一些电子商务的供应链金融和P2P以及物流体系的框架都出现了新的模式；互联网的保险公司正式拿到牌照；不少基金公司的淘宝直营店也陆续开业；一些商业银行，或者所谓的传统金融机构纷纷表示要加快业务转型、加快业务运营模式的转变，不少银行甚至已经直接开始搭建自己的电商平台；等等。
 
同时，互联网金融也出现了一些问题。比如，不少网络公司在销售基金产品时承诺畸高的回报率，但是并不揭示其中的风险；一些P2P公司相继垮台、跑路；有的网上第三方支付引发了纠纷。
 
凡此种种，各种现象引起了人们对互联网金融的思考和讨论。我们如果冷静地看一看可以发现，与世界各国相比，我国的互联网金融确实出现了特有的火爆现象。我想首先应该肯定，随着云计算、大数据、物联网、搜索引擎、定位功能等科技手段的不断进步，凭借着社交网络、电商平台等积累起来的用户基础及其交易数据，互联网企业可以比较高效地了解用户在金融服务方面的需求和偏好，从而有可能满足消费者和客户获得更加便利的金融服务的愿望。因此，互联网金融如果能够健康发展，相信可以带给客户更加丰富的产品和更加优质的客户体验。
 
但是，这是否意味着互联网金融就能彻底颠覆现有的金融体系呢？借鉴当今世界上金融业最强大，信息技术、互联网技术最发达的美国互联网金融发展的历史和现状，也许有助于我们的分析。
 
全球第一家纯网络银行——安全第一网络银行(Security First Network Bank，SFNB )，曾创造过无实体网点、无柜台、全天候交易的历史，但它早在这一轮国际金融危机之前，就因巨额亏损被加拿大皇家银行金融集团收购；美国以网络经营为主的券商E-trade，业务规模最近几年一直在收缩，虽然已经经营20多年，但市场份额始终难以与老牌券商匹敌；美国颇有影响力的第三方支付先行者Paypal，早在1999年就已通过网络平台销售货币基金，它的业务模式与我国现在的许多“宝”十分类似。在经营12年后，Paypal最终决定将基金清盘，大量类似的货币基金也逐渐在美国市场上消失；美国的一家互联网保险公司INSWEB，成立初期曾取得过较快发展，但也一直形不成规模优势，两年多前也被收购。
 
这些例子固然不能说明美国互联网金融发展的全部状况，但是值得研究的是，为什么美国互联网金融至今并没有真正成为美国金融市场上金融交易的主要渠道？美国互联网企业是否还涉足金融业，它们在做什么？我想这些是需要我们思考的。
 
在美国，还有一些涉足金融业的互联网企业，它们既没有消失，也没有“野蛮生长”。美国一些互联网企业通过与传统金融机构的合作，帮助、“润滑”金融机构为消费者更好地提供服务，它们在合作中求得共赢。例如一些互联网企业通过与银行、保险、信用卡公司等传统金融机构的合作，了解和掌握各类金融产品的信息。同时，它们利用自身互联网渠道和自动化的数据分析能力的优势，当客户在有关网站导入自己的银行账户和信用卡等信息之后，互联网企业就会根据客户的综合信息，向他们提供适合的金融产品。它们也可以从金融机构获得提成，或者从交叉销售中获得收入。
 
在美国之所以出现这种格局，大概是因为美国金融业竞争已经比较充分，金融已经比较成熟地渗透到了各个细分的市场领域，并没有留出太多的机会给新的非金融机构。互联网金融固然有很多优势，但是互联网金融的弱点是在提供高附加值和大金额金融服务方面实践性较差。此外，成熟的市场、充分的竞争、清晰的规则，使得在发育比较充分的金融市场上要想顷刻间获取暴利已经十分困难，在没有探索到好的盈利模式前提下，非金融机构一般并不会贸然从事。
 
回头看中国。目前我国互联网金融不仅势头火爆，而且不少人似乎更愿意把互联网金融与传统金融对立起来，认为现有的银行和其他金融机构就是落后保守的代表，而互联网金融企业则是“金融创新”的代表，有人甚至相信或者希望它能颠覆现有的金融体系。我比较赞成杨元庆的观点，即在现在这个时代，没有互联网思维肯定是不行的，但是，认为互联网可以取代一切的思维也肯定是不对的。
 
对于我国互联网金融的健康可持续发展，很重要的一个问题是，需要一种良好的文化支撑，即良好的监管文化和创新文化，形成一个真正的恪守“法规至上”原则的市场环境。
 
通过互联网处理金融业务确实是一种创新，它反映了时代的发展和进步。但是，需要注意的是，互联网金融的本质仍然是金融，而金融业的核心则是风险管理，因而，有效的监管是互联网金融健康发展的重要基础。我想应该承认，我国的互联网金融，前一段时间的飞速发展在很大程度上可能是“得益于”在监管方面享有了一定的“法外治权”。这也许是效率的一种体现，但我认为更是一种风险的隐患。创新不意味着可以不守法规和契约，支持创新不等于可以放任违规的行为。因此，我想在这方面也应该引入负面清单的原则，将不能从事的活动明确列示出来，有了负面清单，既有利于形成“法无禁止便可行”的创新环境，同时也能够明确哪些确实是不能触碰的“禁区”。一旦有了法规，任何人、任何机构都必须严格执行；如果法规不合理，就应该通过法定的程序和规则进行修改或者宣布废止。
 
目前我国所进行的改革与上世纪八九十年代的改革有一个很大的不同之处。与那时候相比，我们的各项法规，尤其是金融领域的法规已经相对比较完备了。因此，在推进改革、发展创新的过程中都必须考虑现行的做法与既有法规的关系，应该严格遵循既有的法律法规，无论是监管还是创新，都应该依法进行。对一些准备推行，或者允许试行，但是又与现行的法规有一定冲突的，就应该经过法规制定部门宣布废止，或是宣布允许某一领域，甚至特别地可以允许某一个企业暂停执行这项有关规定，但是不能够允许各行其是。目前的问题是，有的互联网金融企业的行为，明明不符合有关法规的要求，但是却得不到制止，更没有受到应有惩处。长此以往，将会助长一种风气，就是老实本分的寸步难行，不守规矩的大行其道，难免会产生“破窗效应”，破坏整个法制环境，最后影响市场在资源配置中发挥决定性的作用。
 
例如融资类的业务方面，究竟能不能允许互联网企业承担信用风险？如果允许，是否应该有资本充足率的要求和提取拨备的规定？又比如在投资理财业务中，对有关产品变相吸收存款的做法究竟能不能够允许？对它的资金来源和应用应不应该提出要求，要不要对相关的资金实行严格的托管监督？对它们在产品宣传中是不是应该强制其必须充分揭示理财产品的风险，对它们的流动性风险要不要设立一些监管指标？等等。
 
总之，互联网金融不应该是一个无底线、无限制的空间。
 
最近发生的一件事令人震惊。2013年12月初，中国人民银行等五部委联合发布了《关于防范比特币风险的通知》，明确表示，比特币并不是真正意义上的货币。随后人民银行还约谈了一些第三方支付公司的相关负责人，要求他们不得给比特币的交易网站提供交易、清算服务。随后比特币的价格大幅下跌，同时就在约谈的第二天，中国人民银行[微博]的网站和一些著名网站的微博同时被“黑”，有的微博当中还涌入了大量的所谓比特币“水军”。尽管这只是个别事件，但是它藐视监管、漠视法规的做法已经触犯了底线，一定程度上反映出互联网金融建设健康文化的必要性。
 
看来，互联网金融未来的发展，不仅要做好技术上的准备，而且也要做好文化上的准备。有人说，新的事物就是要“野蛮生长”，这是一个规律。我想如果秉持这种认识，去吸纳和使用存款人的资金恐怕是危险的。有人说要颠覆现有的银行格局，终结现有的金融体系，我想这种简单的想法恐怕也不能取代关于加快金融改革的理性思考。还有人很有气魄地说，为了在互联网金融领域跑马圈地，我们就是准备在这个上面砸多少钱。我想一味地、简单地靠低价格，靠高回报，靠所谓包赔损失吸引客户，恐怕已经与金融业必须注重可持续发展的基本理念相去甚远了。
 
我想，这些已经不仅仅是一个语言文字表述是不是准确的问题，它似乎已经成为我国互联网金融特有的一种文化现象，这应该引起大家的重视，不能让这些东西成为互联网金融的一种基因。

移动支付，干掉现金

作为商业生态中最重要也是最传统的一环，金融坚冰正在开始慢慢融化。如果说此前阿里金融只是用数据做了一个简单的金融实验，那么接下来的余额宝则真正开始了互联网与金融的结合进程。显然，互联网从底层驱动的金融创新才刚刚开始。
 
“干掉现金，我们的使命就是这个。”在杭州支付宝办公室，支付宝总裁樊治铭这样概括他们正在做的事情。
 
支付宝，原本是淘宝网的支付工具，几年前开始让人们能够在网页上购物时便捷地付款，现在，它的计划是通过手机上的支付软件，成为人们在线下的虚拟钱包。
 
 
现金正在从钱包“消失”
 
这场变革已经开始了，从一个普通公司人的账单就能够看到这一点。
 
“代发工资：9576元；信用卡快速还款：3052元；支付宝快捷支付：5000元……”这是张越12月的招商银行工资卡账单，作为一位生活在北京的公司人，她属于最早接受和使用余额宝的一群人。每月，她将工资的近一半存入余额宝。实际上，这张账单中3/4的钱都流向了支付宝这个关卡，因为即便是那3052元的信用卡消费中，也有超过2200元来自支付宝快捷支付，那是网购的结果。
 
干掉现金看起来像是虚晃的一枪，现金是无主的，更重要的是支付宝借助余额宝这样的产品，足以动摇传统金融机构的地位。它融合了理财和消费，这是传统的金融产品都不曾考虑到的一点。
 
张越几乎把余额宝当银行在使用了，她每个月向里面存5000元钱，半年交一次房租时，再从里面取一部分钱出来。去年6月，支付宝联手天弘基金推出余额宝。和银行活期存款一样，用户能随时从余额宝账户提取资金，但相比银行活期存款年利率只有0.35%，余额宝的平均年化收益率约为5%。
 
值得说明的是，相比以往，这些指向支付宝的账单里，多了一些三四十元的小额支付账单—这是因为在线下的日常生活中能够越来越频繁地用到支付宝了，现金和信用卡被隐藏起来。
 
移动支付，干掉现金！

在《星际迷航》所描述的24世纪，已经没有金钱的概念了，星联中的居民用着“不明流通物”偶尔做着交易。
 
现在看来，我们不断在向这部科幻电影里描述的世界靠近：1950年代出现信用卡之后，“无现金社会”就一直是讨论的话题，而现在，手机能够代替钱包在许多场合进行支付，信用卡、借记卡和现金一道成为了准淘汰品。
 
而在最常用到现金的地方，现金的替代物已经登场。
 
出租车司机们已经经历过一轮移动互联网大潮的席卷。2012年，打车软件开始流行，创业公司们希望通过一个手机上的软件将打不着车的乘客和拉不到活的司机连接起来。
 
但是，让司机们用上这款软件并不容易，“很多司机连智能手机都没有，使用软件也不容易。”打车软件快的公司的CEO吕传伟说，最开始他们只能依靠补贴刺激司机们使用“快的”，后来，那些最先使用打车软件的司机尝到了甜头—除去补贴，一个月能提高20%左右的收入。
 
依靠司机之间紧密社交圈的口耳相传，越来越多的司机主动要求安装软件，那些没有智能手机的司机也愿意掏钱去买一个手机。“对于司机们来说，他们已经相信一个软件可以给他们带来好处了，现在接受支付宝也没那么难了。”他说。
 
作为兄弟公司，快的负责将支付宝推上出租车。就在2013年上半年，几家发展迅速的打车软件纷纷被中国互联网公司的巨头们招安，快的也被支付宝的母公司阿里注资。
 
支付宝以补贴吸引司机，并把他们纳入理财体系。“司机使用支付宝，可以躲开那些假钞，也省得去银行排长队换零钱，对于司机来说，时间就是金钱，”樊治铭说，“收到的钱存到余额宝，还可以给他们增加收入，利息比存银行高多了。”樊治铭不忘向司机们推广支付宝的基金产品，这个理财产品能带来的收益约为银行活期存款利息的14倍。
 
目前，绑定一个支付宝账户，司机能够获得50元现金，以及支付宝账户中50元的余额；改变司机和乘客的支付方式，需要给他们足够多的好处，接受一笔支付宝收款，司机和乘客都能够获得5元补贴。
 
 
线下铺路
 
一直以来，支付宝这种起家于互联网的第三方支付机构只能赚取线上支付里微薄的手续费。根据中国电子商务研究中心发布的报告显示，2013年上半年，中国网络零售市场交易规模占到社会消费品零售总额的6.8%，也就是说，剩下超过93％的交易额都在线下完成。
 
来自美团的两组数据能够说明移动支付的兴起之势。美团做的是本地生活消费的团购服务，用户在线上以团购价格支付线下的衣食住行费用。美团创始人王兴在新浪微博上提到，“2013年12月31日22点13分到14分之间，美团网首次单日交易额突破1亿元。”而此前，他曾透露美团有60%的交易额是在手机上完成的。艾瑞咨询预计，2016年中国移动支付市场交易规模将突破万亿。
 
互联网公司的优势在于，为商家和用户提供了全新的费用结构。
 
银行信用卡的收入来源之一是商家为顾客的刷卡行为埋单，每刷一笔金额，商家需要向银联缴纳刷卡金额1%至2％的费用，银联再与发卡行分成；而如果商户在线下通过支付宝，只需要缴纳4‰左右的费用。
 
除了海底捞、太平洋咖啡等一些大型连锁餐饮公司外，一些小饭店也开始接受这一平台。在北京的方家胡同是“艺术圈”人士扎堆的地方，这些人来这里的一家小饭店吃饭时，经常为小店不能刷卡而抱怨，店主兰姓女士在顾客的帮助下开始使用支付宝。对她来说，这是一笔划算的买卖，购买一台POS得2000多元钱，而直接让用户用手机支付既不需要购买硬件，费率也相当低。
 
“银联收取的1%至2%的费率，并不是市场化的行为，是几家坐下来行政谈判谈出来的结果，而支付宝这种互联网第三方支付企业能够收取更低的费用，则是市场竞争行为，银行向它们收取的费用更低，也是市场谈判的结果。”中国银行一名不愿具名的人士向《第一财经周刊》解释。
 
当初，银联的出现为用户解决了整合POS机的问题，它作为一家清算机构，在不同的银行之间架起管道。银联统一向商户收取一笔费用，然后分给发卡行、收单行以及银联自己，比例是7：2：1。
 
现在，支付宝正在承担起这一角色。一些银行向支付宝直接开放清算接口，也就是说，那些钱能够通过支付宝的管道直接流入银行，但费用是原来的1/4。
 
此前，银联、运营商和银行都在移动支付领域投入了巨资。它们主要采用安全支付芯片与SIM卡集成的SWP-SIM卡模式，即NFC（一种近场支付技术）手机刷POS支付。这样做的好处是，不破坏既有传统生态，但这种“手机钱包”面临困境，它在商户中的推广并不顺利。
 
“技术只是工具，最重要的是商业模式。”First Data第一资讯大中华区总裁、前万事达中国区总裁陈启彰对《第一财经周刊》说，“终端机要重新铺设或改装，非常耗时，需要金融、电信运营商和其他部门之间的协调，有较大工作量与成本。”
 
而商业模式建立的基础，是对产业链各方提供价值，移动支付最终的问题在于，它替商户与消费者解决了什么样的问题。
 
为了改善用户体验，支付宝推出了声波支付，两个手机之间发出“咻咻”的声音识别对方的账户信息，几秒钟之内完成支付。“看似几秒钟，实际上包含七八个步骤，从两台机器先是‘握手’找到对方，然后‘建权’等等，每个步骤都有辛酸的部分。”贾许是支付宝声波支付开发团队的负责人，他说，一开始支付成功率只有50％左右，他们面对的最大的难题是音频问题。
 
实际上，支付宝团队在声波和二维码扫描之间有过较大分歧。体验过二维码支付的人大概都有类似经历，首先是要大费周章用摄像头对准二维码，在灯光昏暗或强烈反光的情况下，以及二维码褶皱弯曲时，这都不是什么容易的事情。其次，等待网络识别这个二维码也需要时间。设想一下，在星巴克买咖啡时，背后若是排着长长的队伍，这恐怕不是什么明智的选择。为何不用信用卡或者现金呢？
 
但二维码的成本优势十分明显—对方只需要打印一张二维码就可以出示自己的账户信息，比如出租车上。“最终我们看到支付宝里还是集成了两款技术，在静态的环境下，比如我们坐在电脑前的时候，二维码也是一个好的支付选择。”贾许说。
 
没有技术上的精雕细琢，拿着二维码就挤入了线下支付——历来如此，平台公司总想包揽一切生意，和聚焦单一业务的公司竞争。
 
 
手机钱包的未来
 
钱包之战的最终指向是蓄水池。
 
“乌合之众，干干干”，杭州支付宝大楼16楼是支付宝移动部门的办公室，到处贴着这句标语。樊治铭丝毫不介意它的不够文雅，他把支付宝比做“镖局”，是为淘宝购物押送钱财的，“但现在有了余额宝这些东西，就不仅仅是镖局了，具体是什么我们还没想清楚。”
 
但是，从那张典型的公司人账单中，你能看到钱的流动路径发生了改变：更多的支出都与支付宝这样的平台发生关联。
 
如果把支付宝比做管道，余额宝就相当于管道中的一个大水池，原本用户放在银行的那部分钱被吸纳到这个水池，至于流向哪个银行，则由支付宝决定。
 
一直以来，人们习惯把钱分为消费和储蓄两个部分，储蓄的往往是以定期的方式获得较高的利率回报，消费部分至多只能获得活期利率带来的利润，而现在，余额宝能随时支取且提供高额的利率回报，打破了这一传统。
 
这意味着支付宝在银行利率上再一次普及了互联网式的民主属性，建立了新的市场规则。
 
天弘基金将所有余额宝资金都投入了货币市场基金，主要包括银行间贷款及部分短期债务证券，虽然余额宝的现金大部分最终仍流入银行，但这些现金的回报率是按照市场价格确定的，而不是按照由政府控制的利率确定。一直以来，为了确保银行能获得丰厚的利润，政府将活期存款利率限制在固定水平。
 
截至1月15日，余额宝的规模已突破2500亿元，用户数超过4900万户。根据万得数据，截至1月14日，余额宝所合作的天弘基金自成立以来万份收益总值309.24元，在所有A股市场的货币基金中排名第一；而根据彭博数据，其规模在全球货币基金中可排至第14名。
 
如果有可能，支付宝还打算发行虚拟信用卡产品。
 
“信用卡中心发2000元钱以下的信用卡基本上是不挣钱的。”樊治铭说，如果政策允许，支付宝接下来会在针对消费者小额信贷的产品上做一些尝试。要知道，即使政策允许，个人征信始终是互联网公司进军金融业面临的难题，但阿里和支付宝积累了大量个人收入支出数据，“阿里是有能力用它们的数据建立个人信用档案的，这也就是依托大数据自建风险管理体系，而且2000元是一个较低的额度，损失有限。”一位业内人士说。
 
这看上去只是一款小产品，但它的意义在于可以让支付宝形成一个完整的金融闭环，甚至不需要再依靠银行。
 
这是又一次“平权”运动。“阿里以前做小微贷款，将一种更便捷的贷款提供给中小企业，现在面向个人了，一方面给个人带来了更多的选择，另一方面这能够帮助他们更好地扎根阿里的核心市场。”艾瑞咨询分析师王维东分析指出。
 
历史看似即将重演—信用卡诞生以前，只有企业才有依靠信用透支的权利，信用卡诞生后，个人有了信用体系，享受了和企业一样的权利，而现在，个人通过电子钱包享受更多的互联网金融服务。
 
就如PayPal创始人彼得·泰尔（Peter Thiel）曾经说过的，“我们将让世界所有人都能更加直接地掌控他们的货币，而这是他们从来不曾做到的。”